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2018港股食品饮料年度策略:大变革下的负重前行
文章来源:中国食品品牌网    作者:    发布时间:2017-11-01 16:24    点击量:13    

  核心观点:

  宏观背景:居民消费信心稳固,房价推动奢侈消费复苏内地宏观经济近年维持稳定增长,居民的可支配收入也处于升势。内地房地产自2016 年开始去库存,带动房地产整体量价齐升,一线和二线城市的房地产价格上涨影响了当地消费者的消费决策,推动消费品的消费者结构大幅改变,部分奢侈消费出现了复苏。三四线城市则受益于棚改货币化安置。移动支付的普及和消费贷款推动了消费需求。消费欲望较高的80、90 一代逐步成为主力消费群体。内地居民对未来的乐观预期使得居民消费信心仍然稳固。我们认为2018 年的宏观经济整体风险可控,消费者信心将维持稳定,消费升级仍然是行业的主要趋势。

  食品饮料行业趋势:去工业化成为大方向,传统公司包袱较重

  随着市场经济的发展和零售渠道的变革,消费品数量迅速增加,原有的食品饮料行业品牌平衡逐步被打破,部分老企业面临消费升级背景下的品牌老化问题,这些传统公司包袱较重。长尾需求将会增长,市场会进一步细分。另一方面中国消费食品饮料的消费场景也面临变革。

  包装食品行业:消费场景推动行业变革

  包装食品行业的传统消费场景面临餐饮行业的竞争,大量新的消费场景不断出现;这些现象的背后均是由消费升级推动,一方面消费者的健康需求提升,另一方面食品被消费者赋予了更丰富的内涵。包装食品的竞争逐渐从产品渠道的竞争向发掘产品内涵,寻找消费场景的竞争。

  饮料行业:持续创新决定企业命运

  中国的饮料市场在广度上已经完成了酒精饮料和软饮料的全面覆盖,绝大部分子分类均拥有已经能在中国成规模销售的产品,但市场的深度相比海外依然不足,细分市场仍然有一定的空间。我们看好创新力强,能推出符合消费者需求新产品的公司。品类上我们相对看好具备产品升级空间的茶饮料和运动能量饮料。

  婴幼儿配方奶粉和保健品:健康需求推动增长

  未来2 年,婴幼儿奶粉行业受到配方注册制的影响供给端将会收缩,留存的企业将会受益。二胎政策将促进婴幼儿数量的增长,推动需求的复苏。我们看好该行业的前景,建议关注通过配方注册制,且渠道集中于低线城市或品牌定位高端的公司。当前处于主力消费群体的80、90 一代年轻人对海外品牌更加信任。我们认为随着居民可支配收入的提升,健康需求将会加速释放,推动保健品行业增长,其中西式高端品牌保健品将会受益。

  投资策略:优选龙头,大小搭配

  行业的消费升级趋势较为明显,港股上市食品饮料公司以老品牌居多,受到冲击较为明显。我们认为2018年应配置细分子行业龙头和对市场反应较快的大型公司。建议关注休闲卤制品的周黑鸭,火锅底料和中式复合调味料的颐海国际,婴幼儿奶粉和保健品的合生元,休闲食品和饮料的达利食品和乳制品的蒙牛乳业。

  风险提示:1、宏观经济下行;2、市场竞争更加激烈;3、居民消费热情下降;4、周黑鸭单店营收增长不及预期;5、颐海国际中式复合调味料销售不及预期;6、H&H 国际控股保健品销售不及预期;7、达利食品的豆本豆销售不及预期;8、蒙牛乳业乳制品行业竞争加剧



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